策略选录

　　2025年的政府使命报告开释了相对积极的讯号，总体稳当预期。广义财政发力，后续重心关心战略投放的节拍。产业战略方面主要从三个维度发力，重心关心奢侈战略增量。

　　中枢不雅点

　　■宏不雅

　　人人宏不雅订价恭候逶迤，好意思国经济短期压力飞腾，商场冉冉加多对“降息”的订价。咱们展望2025年前三季度好意思国经济下行风险依然很大。

　　中国宏不雅订价冉冉积极，政府使命报告表述总体稳当预期。经济指标5%、通胀指标2%的表述突显国内宏不雅战略在外部扞拒和里面化债拘谨下仍显严慎，但“傍边”的表述意味着扩展空间如故大开，房市股市价钱关于战略效能点的影响正在加强。

　　■中不雅

　　产业复苏结构化，经济呈现产需协同回暖、库存周期结构性诊疗、价钱传导非对称性回升的特征。产业战略2025年主要聚焦新兴产业、曩昔产业的培植壮大，传统产业的改动普及以及数字经济的转换活力。关心本年奢侈的要津词频次较着普及。

　　■金钱

　　国债：超长期相等国债加多3000亿元，展望将提高长期国债收益率，对长期期T、TL合约产生较大压力。

　　外汇：货币战略操作将更多依赖结构性器具，在必要时动用逆周期因子等调控器具，若好意思联储投入降息周期，中好意思利差建立将裁汰老本流动波动性，东说念主民币有望保管慎重启动。

　　股指：科技战略与资金驱动状貌有望强化，长线资金仍具备显赫增长后劲。

　　商品：紧要关心供给侧变量的可能性，上半年逢低多配股指和宏不雅干系商品，下半年关心商品需求改善的可能。长期来看，黄金仍然将会是难以替代的保值金钱，况兼在实质利率曩昔变动预期仍然粗略率向下的情况下，黄金仍提议以逢低买入为主。

　　■风险

　　以上内容节选自华泰期货如故发布的宏不雅专题报告20250306：《战略转向奢侈，关心金钱价钱对信心的提振——2025年“两会”系列一》，齐全报告请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。