（原标题：寰球能源不雅察｜下调幅度史无先例！欧佩克大砍原油需求预测，“供应多余”黯澹消亡）

21世纪经济报说念记者吴斌 上海报说念  需求增速放缓，供应加多，油市疲态流露。

12月11日，欧佩克麇集五个月下调今明两年寰球石油需求增长的预测，将2024年寰球石油需求增长预测下调21万桶/日至161万桶/日，这亦然迄今为止最大幅度的下调，扶助后的全年日均石油需求揣测为1.038亿桶。欧佩克还将2025年寰球原油需求增速预期从154万桶/日下调至145万桶/日，扶助后的全年日均石油需求揣测为1.053亿桶。

一天后，12月12日，海外能源署（IEA）在月度呈文中示意，尽管欧佩克+上周决定推迟“增产”，但来岁寰球石油商场仍面对供过于求。要是欧佩克+按筹办从来岁4月初始回应产量，寰球商场每天将面对140万桶的供应多余。即使欧佩克+透澈取消来岁的增产，每天仍将有95万桶的供应多余。

自然欧佩克和IEA月报开释了并不算积极的信号，但欧盟喜悦对俄罗斯石油出口推行新一轮制裁，可能会使寰球原油供应趋紧。12月11日，海外油价走高，布伦特原油期货结算价高涨1.84%至73.52好意思元/桶；好意思国原油期货高涨2.48%，至70.29好意思元/桶。

在多空因雅故织之际，油市远景迷雾重重，油价徜徉向何方？

需求增速或有进一步下调空间

在亚洲、欧洲等地区需求疲软的黯澹下，自7月份以来，欧佩克已将需求增速预测值削减了27%。尽管如斯，欧佩克的预测仍然高于商场渊博预期。

对比来看，IEA预测本年寰球石油需求仅加多84万桶/日，达到平均每天1.028亿桶，较此前下调了8万桶/日。IEA将2025年的石油需求增长预测上调了9万桶/日，至110万桶/日，石油消耗量增至每天1.039亿桶，主要原因是中国最近文牍的一揽子增量战略。

石油行业高等经济师朱润民对21世纪经济报说念记者分析称，欧佩克之前显耀高估寰球石油需求增长，这次下调是势必的。从历史上看，1965年至2023年，寰球石油消耗年度增长有35年迥殊100万桶/日，是更常见情形；而迥殊150万桶/日的年度仅有25年，是少数情况。跟着东说念主口的执续增长，在经济、社会发展浅近年度，寰球石油消耗年度增长100万桶/日是相对浅近的增长速率，而150万桶/日的增长彰着属于高增长水平。

来岁需求增速或有不息下调空间。朱润民示意，欧佩克预测2025年需求增长145万桶/日，这仍然存在高估风险，有进一步下调的空间。要是寰球经济发展保执在相对浅近的轨说念上，2025年寰球石油需求增长应该在100万桶/日之上，但达到145万桶/日依然存在较大的不敬佩性。

金联创原油分析师韩正己对21世纪经济报说念记者示意，欧佩克麇集五个月下调了本年及来岁的石油需求增长预测，其中对2024年的石油需求增长预测作念出了迄今为止最大的下调。尽管欧佩克屡次下调预期，但其预测仍远高于石油行业大多半其他组织，因此举座来看不排斥预期仍有下调的可能性。

欧佩克对本年寰球石油需求增长预期约为摩根士丹利和高盛预测的两倍，远高于海外能源署的预期，致使比沙特阿好意思的预估也向上不少。

非欧佩克+供应加多

在需求增速降温之际，供应端也面对不小压力。

来岁好意思国当选总统特朗普的新政府概况率将进一步加多好意思国在寰球石油和自然气商场的份额。12月10日，好意思国能源信息署（EIA）发布短期能源瞻望呈文，揣测2025年好意思国石油产量将达到1352万桶/日，2023年和2024年区别为1293万桶/日和1324万桶/日。

与此类似的是，IEA揣测2024年和2025年非欧佩克+供应增长150万桶/日，主要受到好意思国、巴西、加拿大和圭亚那的鼓吹。

在这么的压力下，上周欧佩克+推迟“增产”并不料外。12月5日，欧佩克+再次延迟了现存的自发减产气象，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼将把2023年11月启动的逐日220万桶自发减产气象延迟三个月，至2025年3月底。欧佩克+还将全面捣毁减产的时期推迟一年，至2026年底。

不外，汇丰以为，欧佩克+这次延迟减产筹办仅仅“蒙混过关”，并莫得贬责总产量多余的根柢问题，揣测到2026年底，欧佩克+将仍有约520万桶/日的闲置产能，仍高于永久平均水平。

韩正己分析称，好意思国等非欧佩克+成员国的原油产量和出口份额缓缓擢升，对海外商场原油供给的影响随之增强，对消了欧佩克+国度减产气象的影响。2023年，非欧佩克+国度原油产量达到3820万桶/日，同比增长190万桶/日，占天下原油总产量接近50%。若欧佩克执续保执减产战略，其对商场的影响将面对越来越大的扶助。

在朱润民看来，欧佩克+不息摈弃产量，要是能够撑执海外原油价钱保管在60—75好意思元/桶的区间运行，寰球石油勘察投资将会有所放缓，新建产能加多幅度相对较少，有意于去除高本钱多余产能。寰球石油供需情景改善的要津是海外原油价钱，过高的价钱不利于去除高本钱多余产能，需要合理的价钱区间。从最近欧佩克+的产量战略看，他们对此应该还是有更多的意识。

供应方面也有一些潜在风险，俄罗斯、伊朗等存在供应减少可能。举例，12月11日，好意思国财政部长耶伦示意，寰球石油商场走软，这可能为好意思国对俄罗斯能源部门遴荐进一步制裁举止创造契机。

供应多余如故难题？

异日油市供需天平向何方歪斜，各方不合重重。

尽管IEA揣测来岁油市敬佩会供应多余，但EIA执不同不雅点，揣测来岁寰球石油商场将会出现小幅供不应求。EIA揣测，2025年寰球石油消耗量为1.043亿桶/日，出产量为1.042亿桶/日，每天消耗量将比出产量向上10万桶；对比来看，11月EIA的预测区别是1.044亿桶/日和1.047亿桶/日，供应多余30万桶/日，12月EIA下调寰球产量是因为欧佩克+成员国延迟了自发减产气象。

在朱润民看来，IEA预测来岁油市供给多余的量存在高估供给、低估消耗的身分，EIA的预测可能愈加接近本色情景。2025年，寰球石油供需情景依然处于相对宽松的均衡状态，欧佩克+有才调通过产量料理转化均衡状态。然则，中东、俄罗斯两大供给端的地缘政事气象可能导致供给偏向垂危。“咱们需要好好筹商，在好意思国成为石油净出口国的大步地下，什么样的海外原油价钱和地缘政事气象最合适好意思国社会的中枢利益。”

韩正己对记者分析称，参加2025年，受欧佩克+减产、主要国度经济战略以及地缘气象的影响，海外原油商场揣测供过于求。供应方面，按照刻下公约，2025年4月起欧佩克+将渐渐恢规复油产量。非欧佩克+的原油产量正处于上升期，好意思国原油供应量有望进一步加多。需求方面，经合组织国度的石油需求或有所下落。印度等地成为原油需求增长的主要推能源。

在商场多空力量拉锯下，油价会走向何方？EIA揣测，2025年好意思国WTI原油的平均价钱将小幅降至69.12好意思元/桶，布伦特原油为73.58好意思元/桶。而一个月前，EIA给出的预估为71.60好意思元/桶和76.06好意思元/桶。

从万般迹象来看，要是来岁地缘政事等因素莫得导致大幅度供应中断，油价或不息窄幅轰动。

瞻望异日，韩正己以为，多空音信相互交汇令油价呈现轰动态势。一方面，原油需求远景依旧不乐不雅欧洲杯体育，EIA、欧佩克、IEA不息下调本年的需求预期。另一方面，欧佩克+延迟减产举止在供应上对油市有一定撑执，访佛中国出台一揽子增量战略，或缓解部分需求担忧。此外，地缘政事仍存在着不敬佩性，影响短期的油价走势。概括来看，短期内原油商场或以轰动为主。