文｜财华社

本年以来，宁德期间（300750.SZ）（03750.HK）、恒瑞医药（600276.SH）（01276.HK）、赛力斯（601127.SH）（09927.HK）等多股告成完毕“A+H”布局。

而在日前，来自A股阛阓的PCB龙头——沪电股份（002463.SZ）也向港交所递交了招股书，拟在主板上市，中金公司、汇丰是其联席保荐东说念主。

沪电股份拟将赴港上市所召募资金投往如下标的：（1）用于赞助公司昆山、黄石、金坛及泰国等分娩基地的产能推广；聚焦数据通信及智能汽车限制高性能PCB研发及前瞻性本领鼎新；将围绕主商业务，对PCB产业链的优质指标企业进行投资及/或并购；用于营运资金及一般公司用途。

PCB限制龙头，A股年内涨超84%

沪电股份的历史可回想至1992年，而后于2010年登陆A股阛阓。在本年的火热行情中，沪电股份也随之飙升，岁首于今其股价累涨超84%，频鼎新高，最新市值达到1387亿元东说念主民币，市盈率（TTM）为40.14倍，在PCB见地板块估值中处于中下水平。

业务方面，沪电股份是一家人人卓越的数据通信和智能汽车限制PCB贬责有策画提供商，深耕高速网罗交换机及路由器、AI就业器及HPC、通用就业器、无线通信网罗、汽车智能及电动化系统等高增长、高本领壁垒PCB产物限制。

而凭证灼识研讨的辛劳，以划定2025年6月30日止18个月的收入统计，沪电股份的数据中心限制PCB收入位居人人第一，占阛阓份额10.3%；公司的22层及以上PCB名次人人第一，占人人阛阓份额25.3%；另外，公司的交换机及路由器具PCB收入位居人人第一，占人人阛阓份额12.5%；公司的L2+自动驾驶域收敛器高阶HDI PCB名次人人第一，占阛阓份额15.2%。

现在，沪电股份以其深厚的本领积贮构建了坚实的竞争护城河。现在公司已掌捏108层高多层板本领，10阶HDI本领通过考证，完毕44层「N+N」结构PCB量产，并具备54层「N+M」结构PCB量产能力。其中，沪电股份行动人人独一完毕功率半导体镶嵌式PCB大王人量量产的企业，这一独到上风更是奠定了其在行业中的卓越地位。这或是其获取大基金等机构投资者招供，以及年内股价大涨的底层逻辑之一。

赴港上市背后 ,“分成+AI业务”大卖点？

在招股书中，沪电股份称，AI运行的数据中心需求茁壮发展，终点是在高性能忖度与数据互连运用限制，已成为运行公司事迹增长的中枢引擎。此外，汽车电动化、智能化及网联化的快速发展也为公司的长久事迹增长注入能源。

从频年的事迹数据来看，沪电股份委果施展不俗。

招股书清楚，2022年至2024年，沪电股份的收入差异为83.36亿元（东说念主民币，下同）、89.38亿元、133.42亿元；期内利润差异为13.62亿元、14.90亿元、25.66亿元；期内利润率差异为16.3%、16.7%、19.2%。

而凭证A股公告，2025年前三季度，沪电股份完毕收入135.12亿元，同比增长49.96%；完毕利润27.13亿元，同比增长48.25%。其中，第三季度的收入及净利润均创下了单季度新高。

在事迹畅达增长的同期，沪电股份频年在派息方面也很激昂。

2022年至2024年及2025年上半年，沪电股份差异宣派股息2.85亿元、2.86亿元、9.57亿元及9.62亿元。

从股权结构来看，吴礼淦眷属通过碧景控股（持股19.32%）和合拍友联（持股1.03%）统共持有沪电股份20.35%表决权，在频年分成中获取了较多收益。不外，在赴港前夜，沪电股份于2025年上半年大幅提高分成的举动，已经引起了一些质疑。

而在当下的AI飞扬中，沪电股份在AI关联限制的施展亦然投资者相比原谅的地点。

招股书清楚，2022年至2024年及2025年上半年，高速网罗交换机及路由器限制的收入占总收入的比重差异为35.5%、28.2%、29.2%、40.8%，是最中枢的业务支撑；而AI就业器及HPC限制的收入占总收入的比重差异为5.2%、13.9%、22.3%、17.8%，举座完毕大幅增长。此外，通用就业器、安全系统过火他等限制也孝顺了较多收入。

凭证灼识研讨的辛劳，AI及云表运算运行的数据基础本事快速增长正迟缓晋升对高端PCB的需求。该等运用需高多层及高速高频的PCB为更快速的数据处理及先进处理器提供赞助。是行业扩展的紧迫运行身分之一。

尾语：

关于投资者原谅的存货大增，沪电股份在招股书中进行讲明。

2022年至2024年及2025年上半年，沪电股份存货差异为15.51亿元、15.48亿元、22.74亿元、29.42亿元。沪电股份也暗意，未能符合不绝存货风险可能导致存货落后、存货价值缩小或存货撇销。

不外，财华社不雅察到，诚然存货大增，盘活天数并未见蔓延。2022年至2024年及2025年上半年，其存货平均盘活天数差异为94天、87天、76天及82天。

行动PCB限制的龙头企业尊龙凯时体育，濒临运用限制的需求激越，沪电股份拟用赴港上市筹集的资金进行扩产，这对公司的长久发展有着紧迫影响，其上市进度值得投资者追踪。